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前瞻达沃斯——引领全球化4.0为解困世界经济社会提供新方案作者：庞中英（作者为著名国际政治学者，中国海洋大学特聘教授、海洋发展研究院院长，澳门科技大学特聘教授、社会和文化研究所博士生导师）世界经济论坛（World Economic Forum）创始于1971年。是一家非政府间的国际组织，号称是“公私合作”（public-private cooperation）的国际组织，其最著名的活动是每年一月下旬在瑞士达沃斯（Davos）的克劳斯特思（Klosters）举行的年会。

1．展望一年：牛市第二波上涨徐徐展开对比历史，第六轮牛市已开启，第二波上涨逐渐展开。我们在《穿越黑暗迎黎明——2019年A股投资策略-20181209》、《现在类似2005年-20190217》、《再论19年类似05、12年：牛市蓄势-20190319》等多篇报告中分析过，19年1月4日上证综指2440点以来市场进入第六轮牛市：一是从牛熊转换的时空来看，第五轮熊市从15/6/12高点5178点到19/1/4低点2440点最大跌幅53%，与前四轮50-70%最大跌幅相当，持续43个月，与前四轮普遍35-50个月持续时间相当；二是从估值来看，过去五轮熊市中市场底部时期全部A股PE（TTM，整体法，下同）为11.5-18.4倍，PB（LF，整体法，下同）为1.48-2.06倍，上证综指2440点时分别为13.2倍、1.42倍，已经处于底部区域下轨附近；三是从基本面看，历史上5个领先指标（社融存量同比/贷款余额同比、PMI/PMI新订单、基建投资累计同比、商品房销售面积累计同比、汽车销量累计同比）中3个及以上企稳后市场会反转，而19/01前后五个领先指标中3个指标也已经企稳。我们认为上证综指19年2440点类似05年的998点，均处于盈利探底末期，政策拐点出现、流动性改善，熊牛转换。此外，我们在前期报告《牛市有三个阶段-20190303》中根据盈利和估值的变化，进一步将牛市划分为三个阶段：第一是孕育期，盈利回落，流动性改善推动估值修复，市场进二退一；第二是爆发期，估值盈利双升，戴维斯双击，市场的主升浪；第三是泡沫期，盈利增速平稳，资金大量流入，估值走向市梦率，市场冲顶。今年1-8月上证综指2440-3288-2733点是牛市第一阶段，即孕育期，市场形态是进二退一，类似2005年下半年，详见《四月决断-20190406》、《小心溜车-20190421》。根据库存周期和政策时滞，我们预计上市公司利润同比19Q3见底，之后进入一年半左右回升周期，即经济平盈利上，因此，上证综指2733点附近很可能是牛市第二波上涨的起点，对应波浪理论的3浪，即牛市主升浪，详见《布局良机-20190811》、《企业盈利和GDP最终分化——借鉴美国、日本经验-20190819》。

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来源：每日经济新闻最新更新时间：11/26 09:43【TechWeb】11月26日消息，近日，网易理财官网发布通知称，因公司业务调整，网易理财将于近期下线所有产品，包括但不限于灵活保、稳赢3年、增盈保、智能投顾、易钱袋、现金宝。下线后将不再支持产品的收益更新及赎回等相关操作，具体调整安排如下：

2018年11月29日，财新报道称，面对行业强监管，市场对于滴滴的估值打折已成为共识，市面上已有投资机构在以300亿美元的估值售卖滴滴老股，真假难辨且接盘者寥寥。事实上，就在2017年底，滴滴在一轮私募融资中从软银集团、阿布扎比国家基金等投资者手中筹集了40亿美元资金，估值为560亿美元。不过短短一年后，滴滴的估值已下滑至300亿美元。《财经》记者发稿前曾向滴滴方面求证300亿美元估值的真伪，对方未予回复。前述网约车平台公司高管甚至对《财经》记者预言，如果滴滴的营运车辆和人员真的全部合规，估值跌到100亿美元“没问题”。